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股票市场可能出现“特朗普碰撞”,但货币市场则相反

美元已经稳步走弱,政府似乎并不太担心

美国财政部长史蒂文•努钦(Steven Mnuchin)本周表示,显然美元疲软对我们有利,因为它与贸易和机遇有关

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他说,强势美元反映了强劲的美国经济

撇开他的明显混乱(美元的疲软意味着美国经济疲软吗

),任何财政部长都很少欢迎美元贬值

在乔治·W·布什领导下担任该职位的保罗·奥尼尔宣称我相信强势美元,如果我决定改变立场,我将聘请洋基体育场和一些激动人心的铜管乐队,并宣布改变在政策上对整个世界

在过去,美元的走势往往被视为对特定总统政策的信任投票

在20世纪70年代后期,吉米·卡特(Jimmy Carter)领导下的经济萎靡不振之后,罗纳德·里根(Ronald Reagan)的第一个任期就出现反弹(见图表)

1985年,领先国家同意广场协议推动美元回落,这一举动如此之大

下一次美元复苏是在比尔克林顿的第二个任期,当时科技繁荣使美国资产极具吸引力

在乔治•W•布什(George W. Bush)的统治下,巴拉克•奥巴马(Barack Obama)的几次集会紧随其后;这是危机深处的第一次,因为投资者从世界其他地方撤资,支持美国资产的安全感,以及本十年初的稳定增长

在唐纳德·特朗普总统领导下,目前的下降并不符合历史标准

有许多因素可以解释这种转变

首先,世界经济正在复苏

因此,投资者可能会将资金从美国转移到欧洲和新兴市场

其次,国会通过的最近的减税方案意味着美国将把巨额财政赤字与贸易逆差结合起来;意味着政府需要从国外融资

在里根之下,美国也存在“双赤字”问题,但这促使美联储大幅加息,吸引资金进入美元;目前的美联储正在推高利率,但速度缓慢

第三,现任总统的不稳定声明可能会阻碍外国投资;皮尤去年的一项调查发现,从国外看,美国形象出现了戏剧性的下滑

到目前为止,美元的一个看涨论点 - 美国公司因税法的变化而将汇回现金 - 似乎没有任何影响

如果Mnuchin先生想要推动美元回升,他能做些什么呢

他可以要求美联储通过使用其储备来支持货币进行干预,但这不太可能

或者,他可能会试图缩小预算赤字,但这将完全逆转政策(税收政策中心表示,由于最近的一揽子计划,未来10年赤字将增加1.3万亿美元)

新任美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在确定美元方向方面比纳穆欣先生更为重要

美元能走多远

我们的巨无霸指数显示货币仍然被高估,尽管不如六个月前

黄金,通常被视为美元的替代品,近几周一直在反弹;还有报道称,加密货币的下跌正在促使投资者转向更传统的避风港

美元反弹的最可能的催化剂可能是一些国际危机(导致新兴市场退出)或通胀激增,这促使美联储比市场预期更快地收紧政策

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